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捕鱼王:信用数据显著超出预期的可能性很低

时间:2022/1/14 8:46:11  作者:  来源:  浏览:5  评论:0
内容摘要:“社会融资数据的季节性非常强。12月并不总是信贷发行的旺季,去年12月的票据利率为零利率。信用数据显著超出预期的可能性很低。一月是一整年。信贷规模最大的月份也是中央经济工作会议后的第一个完整月份,社会融资数据更值得关注。”中信证券预测,在银行间市场流动性保持稳定充裕的背景下,票据利率将为1月的反转可能预示着信贷发行的“...
“社会融资数据的季节性非常强。12月并不总是信贷发行的旺季,去年12月的票据利率为零利率。信用数据显著超出预期的可能性很低。一月是一整年。信贷规模最大的月份也是中央经济工作会议后的第一个完整月份,社会融资数据更值得关注。”中信证券预测,在银行间市场流动性保持稳定充裕的背景下,票据利率将为1月的反转可能预示着信贷发行的“启动者”进展顺利。预计2022年1月新增信贷将超过4万亿元,甚至有望达到4.5万亿元。房地产连锁已基本通过财务收尾,各地重大项目已在年初启动。预计2022年上半年社会融资增速将企稳回升,年中最高增速预计在11%左右。考虑到2021年初的社会融资基数高捕鱼王,2022年第一季度的社会融资直读可能不是特别高,但其绝对金额应该相当可观。

招商证券认为,从12月份的金融数据来看,政府债券发行仍是支持社会融资的主要支柱,居民和企业放贷意愿依然低迷,难以依靠货币信贷政策独立逆转;建议尽快、尽快开展专项债券发行,但“准”公式还要求“专项债券发行进度应与资金使用进度相匹配,避免债券资金闲置”,考虑到1月和2月的春节,节假日期间项目开工困难,专项债券发行时间可能会大大缩短,1月社会融资是否会大幅增加仍有疑问。

对于信贷数据略逊于市场预期对货币政策的影响,华创证券固定收益集团负责人、首席分析师周冠南认为,去年12月信贷疲软对货币政策的具体操作影响不大。2022年第一季度的财政势头是显而易见的。存款准备金率下调将于2021年12月实施,LPR也将下调。货币政策已经对融资需求的减弱做出了回应;进一步放宽货币政策可能需要在年初采取财政措施。在效果不如预期后,需要配合更大程度上放松房地产调控政策,政策降息可能不是一蹴而就。

中金公司指出,中央经济工作会议稳增长的基调已经明确,稳信贷是稳增长的重要组成部分,既需要结构性货币政策的支持,也需要总量政策的调整。目前来看,2021年12月的信贷需求似乎依然疲软,信贷结构有待改善,社会融资同比增速相对放缓。如果当前政策的力量不足以支持信贷增长的稳定和恢复,并考虑到仍然有一定的加速度滞后经济复苏的信贷供应,第一季度仍然是最适合进一步放松货币政策的窗口。

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